Por Eric Gil Dantas, economista do Ibeps
Nesta semana a Petros publicou o resultado da rentabilidade dos seus planos para o mês de abril. O resultado não foi como o esperado, com a rentabilidade de todos eles abaixo da meta atuarial, e nos casos do PP-2 e PP-3 com rentabilidade negativa. Os principais fatores para isto seguem sendo a renda variável e os investimentos estruturados, que desde o início do ano vêm apresentando problemas. Ainda assim no acumulado do ano, os PPSPs estão próximos da meta, realidade bem distinta dos outros dois.
Ao analisarmos a rentabilidade por segmento, podemos verificar que os ganhos de todos os planos ficaram abaixo da meta. O PPSP-R e NR tiveram menos problemas, ficando com 0,26 p.p. e 0,25 p.p. abaixo da meta, respectivamente. Mas o PP-2 e o PP-3 ficaram consideravelmente longe do objetivo, com 1,03 p.p. e 1,5 p.p. abaixo da meta. A renda fixa, à exceção do PP-3, impactou positivamente nos resultados, como é o esperado. Os segmentos que mais contribuíram para o resultado ruim foram a renda variável (com decréscimos entre 2,12% e 4,36%) e os investimentos Estruturados (com baixas entre 0,63% e 1,77%).
Tabela 1 – Rentabilidade dos planos Petros por segmento (abril/24)
Fonte: Petros
Apesar de a explicação ser principalmente os resultados ruins para a renda variável e estruturado, o impacto foi diferente para cada um dos planos, pois a composição da carteira é bastante distinta a depender de cada caso. Como mostramos na Tabela 2, os PPSPs têm um ativo mais concentrado na Renda Fixa (81%), enquanto o PP-2 e o PP-3 aportam menos neste segmento, com 75% e 65%, respectivamente. A Renda Variável e os investimentos estruturados são muito mais importantes para o PP-2 e PP-3, somando 21% e 23%, respectivamente, na composição das carteiras. Nos PPSPs estes dois segmentos somam apenas pouco mais de 7%, o que limita o impacto negativo.
Fonte: Petros
A renda variável não teve uma vida fácil no país em abril. Se considerarmos o Ibovespa como parâmetro, no mês a bolsa de valores caiu 1%. No entanto chama a atenção que a carteira da Petros teve um desempenho ainda pior (algo que vem acontecendo com certa frequência).
Gráfico 1 – Evolução diária do Ibovespa (em milhares de pontos) no mês de abril/24
Fonte: B3
Os investimentos estruturados são compostos por Fundos de Investimentos em Participações (FIPs), veículos de investimento em empresas ou projetos de empreendimentos. Todos os fundos de participação da Petros tiveram resultados negativos em abril, chegando a perder 2,59% do valor no caso do FP FOF GE CSHG FIC FIM. Este segmento vem apresentando resultados ruins desde janeiro. Como este segmento é relevante para o PP-2 e PP-3, vem prejudicando o desempenho destes planos.
Gráfico 2 – Rentabilidade para abril/24 dos fundos de investimentos estruturados da Petros
Fonte: Mais Retorno
Mas é importante olharmos o desempenho dos planos no seu acumulado. Entre janeiro e abril os PPSPs renderam 2,78% (R) e 2,67% (NR), próximo da meta para o período. Por sua vez, o PP-2 e PP-3 vem acumulando resultados ruins, novamente por conta da renda variável e estruturado, com desempenho 2 p.p. (PP-2) e 3,25 p.p. (PP-3) abaixo da meta para os quatro primeiros meses do ano. Ou seja, enquanto os PPSPs não são uma preocupação, e devem chegar ao fim do ano com um desempenho satisfatório, os outros dois planos precisam de uma atenção especial para que o ano de 2024 não seja de perdas futuras para a aposentadoria dos seus participantes.
Gráfico 3 – Rentabilidade, meta atuarial e diferença por plano no acumulado (janeiro a abril de 2024)
Fonte: Petros
É verdade que a Petros não está sozinha nessa. Segundo levantamento da consultoria Aditus junto a 134 entidades fechadas de previdência complementar, com um total de 622 planos, a rentabilidade média de abril para as entidades fechadas de previdência complementar foi de 0,05%, abaixo da meta atuarial média mensal, de 0,75%.
Em síntese, enquanto os PPSPs seguem relativamente bem no ano, apesar do abril ruim, principalmente por conta da renda fixa e da política de imunização, o PP-2 e PP-3 acumulam desempenhos abaixo do esperado.
Fonte: Petros